本文来源：时代周报 作者：何珊珊
12月4日，“乐视网负债238亿拟花1.8亿炒股”的词条突然火上热搜。乐视网相关负责人回应时代周报记者称，此炒股非彼炒股，这个事被“误读”了，其中的1.5亿是“无风险投资”。
近日，退市的乐视网公告，拟用不超1.8亿元开展金融投资，含北交所打新、二级市场股票买卖及国债逆回购。其中，北交所打新与国债逆回购占比不低于1.5亿元。
这是乐视网年内第二次加码投资，此前4月已公告5000万元投资额度，两度出手累计拟投入2.3亿元。截至2024年末，乐视网负债237.63亿元；2025年前三季度营收1.15亿元，亏损2.42亿元。目前，乐视网主要靠付费会员业务、电视剧版权收入。例如《甄嬛传》《芈月传》等维持运营。
在乐视网的收入中，《甄嬛传》于2011年11月17日首播，至今已有14年，仍人气不减，被网友戏称“电子榨菜”。据乐视视频App，截至2025年12月4日，《甄嬛传》累计播放量已达到117.2亿次。在各大社交平台上，仍然流传着拆解剖析《甄嬛传》演员神情、语言、潜台词、服饰道等细节的内容创作。
乐视网，曾经的“创业板一哥”，自2020年退市后，创始人贾跃亭出走美国。这家老板常年“旷工”、负债百亿的公司，并未影响正常运营。凭借《甄嬛传》的版权收益，至今仍过着“岁月静好”的日子。
2023年1月，乐视推行每周四天半工作制，凭借“无996、无内卷”成为职场人热议的“神仙公司”。乐视网相关负责人对时代周报记者确认，乐视网至今仍然保持每周三弹性休息半天。
目前，贾跃亭虽与公司无直接管理关系，但贾跃亭及关联方债务金额仍达47.79亿元。11月19日，贾跃亭设立第二个债权人信托，宣称要加速还债并尽早回国。
近几年，乐视网从投资汉堡王加盟商、布局智能机器人到加码金融投资，同时还在努力全方位推进《甄嬛传》IP应用，运营动作密集。
“其实我们乐视人都很努力的。从这两年的IP运营业务就可以看见，我们在努力推进新业务的落地，且我们从来没有躺平。”乐视网相关负责人对时代周报记者表示。
一边是高达近238亿元的巨额负债，一边是“每周四天半工作制”的职场福利，叠加持续不断的投资自救，乐视网或成退市企业转型的观察样本。
债务高压下的投资密集动作
乐视网的投资版图在退市后持续扩张。
乐视网相关负责人对时代周报记者表示，乐视网本次出发点是提升资金运营收益。虽然总额是1.8亿，但其中不低于1.5亿元用于打北交所新股和国债逆回购。其中，国债逆回购业务属于无风险业务，且收益率远高于银行活期存款利率。
这名负责人进一步解释道，“北交所打新业务当前表现稳健，2025 年以来已上市的 25 家新股，经核查历史交易数据，发现若在上市首日卖出，均能获得收益。”关于3000万股票投资，根据乐视网公告显示，将不低于80%投在沪深300指数成份股上，不低于50%投在银行股上，乐视网的投资方式还是偏稳健。”
这并非孤例。今年4月，乐视网公告全资子公司乐视乐嗨拟对汉堡王国内加盟店提供1亿元附转股条件的财务资助；11月，公司通过子公司向北京萌特博智能机器人科技有限公司提供2000万元附转股条件借款，正式切入智能机器人研发制造领域。
从餐饮投资到科技布局，再到金融加码，乐视网的转型动作从未停歇。
对于“负债高企却频频投资”的质疑，乐视网相关负责人对时代周报记者解释：“公司一直处于高负债经营状况，不是不还，是现有资金在保留基本运营流动资金后，计算的清偿率不会高于1.5%。而这次的‘炒股’事件，咱是想在不耽误主营业务的前提下，多挣点钱。比起还债，公司活着是第一重要的事，也是乐视人坚守的信念，如果公司没了，债权人、投资人和用户的沟通渠道也都没了。”
不过，对于乐视网而言，IP运营仍然是主要工作。
另辟蹊径的生存逻辑：IP生态运营年入超3000万元
退市后的乐视网，最引人关注的除了《甄嬛传》，“反内卷”的职场模式一度也吸引了不少求职者。
不过，乐视网相关负责人对时代周报记者表示：“我们眼里有事，手里有活。虽然背着历史债务的压力，但乐视300多名员工既没有被困难压倒，也从来没有像广大网民所想象的躺平过神仙日子。”
公开数据显示，乐视网目前的核心现金流依赖付费会员业务和电视剧版权收入。其中，《甄嬛传》《芈月传》《征服》等经典剧集的版权分成、IP授权成为名副其实的“现金牛”。
2011年4月，乐视网宣布花费2000余万元购买了电视剧《甄嬛传》的独家网络版权，在当时属于“天价”。
在《甄嬛传》上线乐视网之初，据多家媒体报道，该剧仅仅半个月总点击量就突破3亿，日均点击量突破3000万，创彼时的行业记录。事实上，最初乐视并非想要独享这泼天富贵，原本有意和多家视频网站分销，但其他视频网站都嫌价格太贵，乐视“被迫”独播。
或许乐视也没想到，《甄嬛传》的长青带来了意想不到的长尾效应。2022年11月，乐视网收购的花儿影视公司创始人敦勇对外表示，《甄嬛传》在2018年~2027年又与播出平台签订了10年合约，加上电视台及其他平台上的收益，平均每年能为花儿影视带来一千多万的收益。
若以每年平均1000万收益计算，从2018年到2027年的10年，乐视至少还能再赚一个亿。当时“甄嬛传每年播出收益还有上千万”的话题还冲上了热搜，网友热评道：“《甄嬛传》，保乐视一生平安。”
不过，目前乐视网并不满足于此。
在2025年10月28日的广电精品大会上，乐视CEO张巍明确提及，2024年《甄嬛传》IP授权商品及服务GMV已达数亿元，合作覆盖食品、美妆、数码等数十个行业。
乐视网相关负责人对时代周报记者透露，乐视视频作为公司的核心业务，有《甄嬛传》、《芈月传》、《白鹿原》、《太子妃升职记》等优质内容压阵。在传统视频业务持续下滑的背景下，自2024年以来，公司陆续新开展了IP授权等创新业务，期望形成全员增收创收的工作氛围。目前以《甄嬛传》为核心的IP授权，通过跨界授权、场景化营销、衍生开发等多元模式持续释放IP的长尾商业价值，创新业务年收入规模已超3000万元。
退市企业转型的独特样本
从“创业板一哥”到退市转型，乐视网的经历堪称A股市场的特殊案例。
与外界的“躺平”印象不同，乐视还在尝试拓展新业务。2023年4月，乐视智能生态执行副总裁李晓伟对外介绍，在内容+应用上，乐视拥有乐视视频和乐视频大屏端APP；在平台和终端上，乐视拥有过千万的乐视超级电视及乐视智能生态产品。乐视智能生态已拓展到智能客厅、智能厨房、智能卧室、智能安防、智能卫浴这五大细分场景。“
“这就是乐视活着的底气。”李晓伟当时说道。
今年10月，乐视网还拿出《甄嬛传》IP与北京大观园、开心麻花合作签订三方合作，北京开心麻花演艺经纪有限公司产品中心总经理洪晔介绍称，将为甄嬛传打造一个占地1500平方米的沉浸式空间，让观众‘身临其境感受甄嬛传’。
负债238亿却两度豪掷2.3亿进行投资，叠加四天半工作制和全方位IP运营，乐视网的生存逻辑突破了传统退市企业后“压缩成本、等待重组”的常规路径，也引发了更多讨论。
对于未来规划，乐视网相关负责人表示：“创新业务不可能零风险，零风险代表零收益，公司未来不会驻足不前，我们会脚踏实地一步一个脚印的向前走。”
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